Disclaimer:
本記事は、記事タイトルのファンドについて、月報の情報と相場の動きからIR Agentsが可能な限りの分析を行った考察であり、当該ファンドが実際にどう動いたかを保証するものではありません。掲載企業の株式 (有価証券) についての投資判断あるいは有価証券の価格やリターンに対する動向に関する助言を行うものではなく、投資勧誘を意図するものでもありません。投資の決定はご自身の判断と責任でなされますようお願い申し上げます。

報告書サマリー 

アセットマネジメントOneの運用するOne新興市場日本株ファンドの3月の基準価額騰落率は△8.4%でした。それに対して、日経平均は△13.2%、TOPIXは△11.2%、グロース250は△10.1%でした。 

純資産は2月から△9.1%となりました。基準価額騰落率を踏まえて考えると、AUMの流出があったと思われます。 

業種別保有比率に変動がありました。 
小売業、金属製品の保有比率がPF内で上がりました。 
機械、その他製品の保有比率がPF内で下がりました。 

ｓａｎｔｅｃ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓ、オプトラン、ＨＵＭＡＮ　ＭＡＤＥ、ヒューマンテクノロジーズについて、組入上位銘柄の変動がありました。 

今後の見通しに関しては、目立った変更点は見られませんでした。 
 

業種別保有比率 

電気機器の保有比率はPF内2位で変わりませんでしたが業種指数の変動以上に大きく下落しました。 

機械の保有比率がPF内4位からPF内5位に下がり、業種指数の変動以上に大きく下落しました。 

小売業の保有比率がPF内5位からPF内4位に上がり、業種指数の変動以上に大きく上昇しました。 

化学の保有比率はPF内6位で変わりませんでしたが業種指数の変動以上に大きく下落しました。 

不動産業の保有比率はPF内7位で変わりませんでしたが業種指数の変動以上に大きく上昇しました。 

その他製品の保有比率がPF内9位からPF内10位に下がり、業種指数の変動以上に大きく上昇しました。 

金属製品の保有比率がPF内10位からPF内9位に上がり、業種指数の変動以上に大きく上昇しました。 

株式組み入れ上位10銘柄 

先月の保有2位のｓａｎｔｅｃ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓは、今月の保有上位10銘柄には入っていませんでした。評価額減ではなく、売却があったと思われます。 

先月の保有5位のオプトランは、今月の保有上位10銘柄には入っていませんでした。評価額減ではなく、売却があったと思われます。 

今月の保有上位10銘柄には新しくＨＵＭＡＮ　ＭＡＤＥが入りました。買い増しもしくは相対的に株価が上昇した結果上位に入ったと思われます。 

今月の保有上位10銘柄には新しくヒューマンテクノロジーズが入りました。買い増しもしくは相対的に株価が上昇した結果上位に入ったと思われます。 

今後の見通しの記載 

今後の見通しに関しては、目立った変更点は見られませんでした。 

前回レポート： 

◎今後の見通し 

株式市場を活かして価値を生み出す、そのような事業家に注目しています。 

法人向けの領域では、産業構造をつくりかえる事業に注目しています。これまで存在が認知されてこなかった業種や、変化がおこらないとされてきた領域でも、株式市場をよく活かして価値を生み出す事例はみられます。その兆しを見出した場合には、投資機会として参ります。 

個人の生活領域では、課題解決型の事業に加え、幸せをつくりだす事業に注目しています。暮らしにまつわる事業やアパレル、エンタメ、IPなど、若干業績予想をしづらい事業であっても、価値表現ができることは少なくありません。ひと工夫して投資機会を見出して参ります。 

いずれの領域でも、課題を解消すること、価値を創造すること、双方に関心を払います。そして事業家の姿を、できるだけストレートにポートフォリオ上で表現したいと考えています。 

以上とは異なる切り口ですが、経営の手法についても評価を試みています。例えば、LTV（ライフタイムバリュー）を重視する経営、技術投資をすすめる経営、ロールアップなど非連続成長に挑む経営などです。同時に、こうしたことを可能にする組織の力やファイナンスの力量に、注目しています。 

経営手法については、普段づかいのものさし（例えば、PER（株価収益率）や増益率といった切り口）では、評価しづらいことがあります。ユーザーを考慮にいれる必要があります。そこで、経営者の考えをよく聞き、事業の実態を観察し、本源的な企業価値を評価いたします。さらに時には所得規制にかるの手立てを講じる場合もあります。 

お問い合わせいただくことの多い、株式市場のコンディションですけれども、一部に過熱感があると捉えています。関連する領域については、リスクコントロールするものですので、2月はその程度も過熱したと判断し、組み入れ比率を引き下げております。 

我が国株式市場の一角では、優れた事業家が継続的に登場し、魅力的な事業領域を開拓し、経営手法を進化させています。またそれに応じて、一定の市場関係者は有効な働きかけをすすめているように見受けられます。世界の株式市場はボラティリティの高い状況ではありますが、日本の新興市場の構造的な強靭性は増しつつあるとみています。特に、旧ジャスダック市場上場銘柄のパフォーマンスにはその成果がみられます。 

この機会を捉え、受益者の財産を増やすことができるよう最善を尽くします。

今回レポート: 

◎今後の見通し 

株式市場を活かして価値を生み出す、そのような事業家に注目しています。 

法人向けの領域では、産業構造をつくりかえる事業に注目しています。これまで存在が認知されてこなかった業種や、変化がおこらないとされてきた領域でも、株式市場をうまく活かして価値を生み出す事例はみられます。その兆しを見出した場合には、投資機会として参ります。 

個々人の生活領域では、課題解決型の事業に加え、幸せをつくりだす事業に注目しています。暮らしにまつわる事業やアパレル、エンタメ、IPなど、若干業績予想をしづらい事業であっても、価値表現ができることは少なくありません。ひと工夫して投資機会を見出して参ります。 

いずれの領域でも、課題を解消すること、価値を創造すること、双方に関心を払います。そして事業家の姿を、できるだけストレートにポートフォリオ上で表現したいと考えています。 

以上とは異なる切り口ですが、経営の手法についても評価を試みています。例えば、LTV（ライフタイムバリュー）を重視する経営、技術投資をすすめる経営、ロールアップなど非連続成長に挑む経営などです（個別銘柄紹介では、セイワホールディングスを扱います）。こうしたことを可能とする組織の力やファイナンスの力量にも、注目しています。 

このような経営手法については、手法がユニークである、比較対象が少ない、といったことから、普段づかいのものさし（例えば、PERや増益率といった切り口）では、評価しづらいことがあります。経営者の意思をよく聞き、事業の実態を観察し、本源的な企業価値を試算いたします。必要とあらば、非公開化への対応や所謂親引けなど、特殊な手立てを講じる場合もあります。今般は、長期で投資をしてきたラクスルについて、一定の対応を致しました。 

株式市場のコンディションですけれども、一部に過熱感があると捉えています。関連する領域については、リスクコントロールをすすめています。先般２月には、その程度も過熱したと判断し、組み入れ比率を引き下げております。 

我が国株式市場の一角では、優れた事業家が継続的に登場し、魅力的な事業領域を開拓し、経営手法を進化させています。またそれに対して、一定の市場関係者は有効な働きかけをすすめているように見受けられます。世界の株式市場はボラティリティの高い状況ではありますが、日本の新興市場の構造的な強靭性は増しつつあるとみています。特に、旧ジャスダック市場上場銘柄のパフォーマンスにはこの成果がみられます。 

この機会を捉え、受益者の財産を増やすことができるよう最善を尽くします。